Se inserta a continuación el citado artículo:
LA CRISIS DE LAS HIPOTECAS: EL VIGILANTE ESTABA DORMIDO.
Desde hace un año, aproximadamente, se esta gestando esta crisis
de lashipotecas norteamericanas, como consecuencia del
enfriamiento del mercado inmobiliario asociado a la subida de los
tipos de interés.
No debería haber pillado por sorpresa a las autoridades
monetarias. Tampoco tiene nada de sorprendente el rápido
efecto contagio de un problema financiero puntual a los
mercados financieros de todo elmundo.
La globalización de las economías y la movilidad de los capitales
siguen avanzando, y ya conocemos los efectos de las crisis
financieras de la nueva economía global desde la ultima década
del siglo pasado.
En esta ocasión, además, la crisis se ha desatado en los
EE. UU., que es la referencia capital de los demás mercados,
y la desconfianza se ha propagado con gran rapidez. En
Europa han saltado las alarmas.
Las hipotecas norteamericanas de alto riesgo afectan
directamente a los sistemas financieros de la zona del
euro, en especial los deAlemania y Francia, dos países
que están tratando de afianzar un nuevo ciclo de
expansión económica después de tantos años de
estancamiento.
El Banco Central Europeo se ha encontrado de
cara esta crisis de liquidez, mientras caminaba
en la dirección contraria, elevando los tipos de
interés del euro con la intención de prevenir
posibles tensiones inflacionistas causadas por
la elevada liquidez. Después de estar dos
años construyendo peldaño a peldaño la
escalera de los tipos de interés se encuentra
que hay gente queprefiere bajar por el ascensor
o tirarse por la ventana.
El Banco Central Europeo ha reaccionado con
rapidez y contundencia inyectando montañas de
dinero para evitar una crisis bancaria, pero al
principio le ha costado renunciar a las nuevas
subidas de los tipos de interés, ya anunciadas
incluso para este mismo mes de septiembre.
En el ultimo Consejo del Banco han decidido,
prudentemente, esperar y ver. La Reserva Federal
de Estados Unidos ha decidido dar la vuelta y acaba
de recortar medio punto los tipos de interés,
decisión que ha sido recibida con alborozo
en los mercados financieros. Es un intento de cebar
la bomba de la confianza, que lleva unos días en
caída libre, pero transmite un mensaje ambiguo porque
muestra, a la vez, que la crisis debe ser grave si necesita
una medicina tan fuerte.
La situación económica mundial es buena, con altas tasas de crecimiento y,
sobre todo, sin graves desequilibrios. La capacidad de resistencia a una
crisis financiera es mayor, en general, que en anteriores ocasiones. Pero
los efectos negativos sobre la economía real son ineludibles, y habrá que
seguir muy de cerca la evolución de los acontecimientos para realizar una
evaluación fiable de la magnitud de esta crisis.
Lo que sin duda enseña esta experiencia es que
las autoridades no están vigilando bien los
mercados. La confusión del Presidente del Banco
Central Europeo, Sr. Trichet, cuando llega a anunciar
una nueva subida de los tipos de interés del euro,
a continuación de inyectar miles de millones de euros en
el mercado, nos da idea del lamentable estado de
perplejidad en que les ha pillado la crisis.
El vigilante estaba dormido.
Montoro y Asociados Asesores
C/ Velázquez, 28 - 3° Izq. 28001.
Madrid
Icade Asociacion Magazine | Diciembre 2007
