sábado, 5 de enero de 2008

La crisis de las hipotecas: EL VIGILANTE ESTABA DORMIDO

En la revista Icade Asociación Magazine, de la Asociación de Icade, a la que me honro en pertenecer, se ha publicado en su número de Diciembre de 2007 un artículo de Cristóbal Montoro, con el título arriba indicado.
Se inserta a continuación el citado artículo:

LA CRISIS DE LAS HIPOTECAS: EL VIGILANTE ESTABA DORMIDO.

Desde hace un año, aproximadamente, se esta gestando esta crisis

de lashipotecas norteamericanas, como consecuencia del

enfriamiento del mercado inmobiliario asociado a la subida de los

tipos de interés.

No debería haber pillado por sorpresa a las autoridades

monetarias. Tampoco tiene nada de sorprendente el rápido

efecto contagio de un problema financiero puntual a los

mercados financieros de todo elmundo.

La globalización de las economías y la movilidad de los capitales

siguen avanzando, y ya conocemos los efectos de las crisis

financieras de la nueva economía global desde la ultima década

del siglo pasado.

En esta ocasión, además, la crisis se ha desatado en los

EE. UU., que es la referencia capital de los demás mercados,

y la desconfianza se ha propagado con gran rapidez. En

Europa han saltado las alarmas.

Las hipotecas norteamericanas de alto riesgo afectan

directamente a los sistemas financieros de la zona del

euro, en especial los deAlemania y Francia, dos países

que están tratando de afianzar un nuevo ciclo de

expansión económica después de tantos años de

estancamiento.

El Banco Central Europeo se ha encontrado de

cara esta crisis de liquidez, mientras caminaba

en la dirección contraria, elevando los tipos de

interés del euro con la intención de prevenir

posibles tensiones inflacionistas causadas por

la elevada liquidez. Después de estar dos

años construyendo peldaño a peldaño la

escalera de los tipos de interés se encuentra

que hay gente queprefiere bajar por el ascensor

o tirarse por la ventana.

El Banco Central Europeo ha reaccionado con

rapidez y contundencia inyectando montañas de

dinero para evitar una crisis bancaria, pero al

principio le ha costado renunciar a las nuevas

subidas de los tipos de interés, ya anunciadas

incluso para este mismo mes de septiembre.

En el ultimo Consejo del Banco han decidido,

prudentemente, esperar y ver. La Reserva Federal

de Estados Unidos ha decidido dar la vuelta y acaba

de recortar medio punto los tipos de interés,

decisión que ha sido recibida con alborozo

en los mercados financieros. Es un intento de cebar

la bomba de la confianza, que lleva unos días en

caída libre, pero transmite un mensaje ambiguo porque

muestra, a la vez, que la crisis debe ser grave si necesita

una medicina tan fuerte.

La situación económica mundial es buena, con altas tasas de crecimiento y,

sobre todo, sin graves desequilibrios. La capacidad de resistencia a una

crisis financiera es mayor, en general, que en anteriores ocasiones. Pero

los efectos negativos sobre la economía real son ineludibles, y habrá que

seguir muy de cerca la evolución de los acontecimientos para realizar una

evaluación fiable de la magnitud de esta crisis.

Lo que sin duda enseña esta experiencia es que

las autoridades no están vigilando bien los

mercados. La confusión del Presidente del Banco

Central Europeo, Sr. Trichet, cuando llega a anunciar

una nueva subida de los tipos de interés del euro,

a continuación de inyectar miles de millones de euros en

el mercado, nos da idea del lamenta­ble estado de

perplejidad en que les ha pillado la crisis.

El vigilante estaba dormido.

Montoro y Asociados Asesores

C/ Velázquez, 28 - 3° Izq. 28001.

Madrid

www.montoroyasociados.es




Icade Asociacion Magazine | Diciembre 2007